从合兴财报看瓦楞包装业,2%的净利带来什么启示?

近日,瓦楞包装龙头企业合兴包装公布了2019年年报和2020年一季报,虽然合兴的数据仍算稳健,但对整个瓦楞包装行业来说,却带来一些启示。

5月1日,合兴包装(002228)近日发布2019年年度报告,2019年公司实现营业收入11,096,782,559.30元,同减少8.79%;实现归属于上市公司股东的净利润266,799,359.28元,同比增长14.48%;报告期末公司总资产为6,512,305,837.19元,较期初减少7.15%;归属于上市公司股东的净资产为3,029,964,985.03元,较期初增长10.69%。

据了解,合兴包装2019年营业收入11,096,782,559.30元,比去年同期减少8.79%;利润总额358,763,587.77元,比去年同期增长0.68%;归属于母公司所有者的净利润266,799,359.28元,比去年同期增长14.48%。公司在完成可转债发行后,净资产为3,029,964,985.03元,比去年同期增加10.69%。可转债顺利发行,产能持续扩张、内生外延同步驱动,全面实现公司战略升级、)重视投资者关系管理,持续分红回馈股东、规范公司运作,完成董监高换届工作。

分行业看,包装制造业营收76.93 亿元,同比减少17.51%。毛利率16.75%,同比增长1.75pct。我们认为2019 年包装制造板块业绩承压核心原因在于纸价下行(2019 年箱板纸/瓦楞纸均价4161/3321 元/吨,同比下跌15.15%/18.38%)导致客户重新议价,公司产品单价或有下滑。2019 年PSCP 实现营收34.03亿元,同比增长19.85%,毛利率4.62%,同比增长0.14%。客户数量上,报告期内签约客户总数1716 家,18 年签约客户约1300 家,同比提升32%。伴随规模效应提升,毛利率同步小幅上行。

中泰证券认为,考虑纸包装龙头对比中小企业约3%的成本优势,当前公司2.09%的净利率水平意味着行业中小企业生存空间收窄,盈利能力或已接近底部。行业格局方面,2020 年疫情对需求和出口造成的影响导致纸包装行业短期承压,但同时可能意味着行业至暗时刻已现。景气下行或将带来大规模行业出清,而需求端伴随后续经济的逐步复苏,行业可能逐步走出底部。

此外,5月2日,合兴包装(002228)今日发布2020年第一季度报告,公告显示,报告期内实现营收1,930,971,997.39元,同比下滑32.87%;归属于上市公司股东的净利润36,781,438.73元,同比下滑46.17%。

整个第一季度,瓦楞包装行业都处于订单的不稳定状态,除了电商之外,几乎所有的领域都出现了不同程度的订单萎缩。接下来的第二季度,情况更加不容乐观。在净利如此低的情况下,相信接下来行业出清的速度会进一步加快。

以上信息来自互联网,由CIPPME上海国际包装制品与材料展览会工作人员编辑整理发布,如有疑问请您联系我们!

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